الأساليب الحديثة في تقييم الأداء المالي للمؤسسة دراسة حالة مؤسسة بيوفارم خلال الفترة الممتدة من 2016 إلى 2023

Abstract

"تهدف هذه الدراسة إلى تقييم مدى فعالية المؤشرات الحديثة في قياس الأداء المالي للمؤسسات الاقتصادية، مقارنة بالمؤشرات التقليدية، وذلك من خلال دراسة حالة شركة ""بيوفارم"" الجزائرية خلال الفترة 2016–2023. تم اعتماد المنهج الوصفي التحليلي، بالاعتماد على تحليل القوائم المالية للشركة، مع التركيز على أربعة مؤشرات حديثة: القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)، القيمة السوقية المضافة (MVA)، العائد النقدي على الاستثمار (CFROI)، والتدفقات النقدية الحرة (FCF)، ومقارنتها بالمؤشرات التقليدية المعتمدة. أظهرت نتائج الدراسة أن المؤشرات الحديثة تفوقت في قدرتها على كشف اختلالات الأداء المالي بشكل مبكر وأكثر دقة من المؤشرات التقليدية. فقد أظهر مؤشر EVA التدهور المالي قبل سنة من انعكاسه في نسب الربحية، وكشف MVA عن ضعف في خلق القيمة رغم وجود ربحية، مما يعكس دقته في قياس ثروة المساهمين. كما عكس CFROI كفاءة استخدام رأس المال بشكل أكثر واقعية، في حين أظهر FCF ديناميكية توليد السيولة مقارنة باستقرار مؤشرات السيولة التقليدية. وبناءً على ذلك، خلصت الدراسة إلى أن الجمع بين المؤشرات الحديثة والتقليدية يمنح رؤية أشمل ويحسّن من جودة التقييم المالي والقرارات الاستراتيجية للمؤسسة. "This study aims to evaluate the effectiveness of modern indicators in measuring the financial performance of economic institutions, in comparison to traditional indicators, through a case study of the Algerian company ""Biopharm"" during the period 2016–2023. The descriptive-analytical method was adopted, based on an analysis of the company’s financial statements, with a focus on four modern indicators: Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), Cash Flow Return on Investment (CFROI), and Free Cash Flow (FCF), and comparing them with traditional performance measures. The results of the study showed that modern indicators outperformed traditional ones in their ability to detect financial performance imbalances earlier and with greater accuracy. EVA revealed financial deterioration a year before it was reflected in profitability ratios, while MVA indicated weak value creation despite profitability, reflecting its precision in measuring shareholder wealth. CFROI provided a more realistic assessment of capital efficiency, and FCF demonstrated the dynamics of cash generation in contrast to the relative stability of traditional liquidity indicators. Accordingly, the study concluded that combining modern and traditional indicators provides a more comprehensive view and enhances the quality of financial evaluation and strategic decision-making within the institution."