أثر تطبيق سياسة التيسير الكمي على الاستقرار الاقتصادي الكلي (بين الدول المتقدمة والدول النامية)

Abstract

الملخص:

هدفت هذه الأطروحة إلى تحليل الأثر المتباين لتطبيق سياسة التيسير الكمي على الاستقرار الاقتصادي الكلي من خلال دراسة مقارنة بين اقتصاد متقدم - اليابان - واقتصاد نامٍ – زيمبابوي - خلال الفترة الممتدة من 1990 إلى 2023. تمحورت الإشكالية الرئيسية حول فهم أسباب نجاح هذه السياسة غير التقليدية في تحقيق استقرار نسبي في بعض السياقات، بينما أدت إلى نتائج كارثية في سياقات أخرى، مما يطرح تساؤلات جوهرية حول الشروط اللازمة لفعاليتها. منهجياً، اعتمدت الدراسة على نماذج قياسية متقدمة تتناسب مع طبيعة بيانات كل دولة. ففي حالة اليابان تم استخدام نموذج الانحدار الذاتي المتجه (VAR) لتحليل العلاقات الديناميكية قصيرة ومتوسطة الأجل بين المتغيرات أما في حالة زيمبابوي، فقد تم تطبيق نموذج الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية الموزعة (ARDL)نظراً لكون بياناتها متكاملة من درجات مختلفة، مما سمح بتحليل العلاقات في الأجلين القصير والطويل. وقد تم استكمال التحليل بنماذج التوازن العام الديناميكي العشوائي (DSGE) لمحاكاة الصدمات وتعميق الفهم النظري. أظهرت النتائج تبايناً جذرياً بين التجربتين. في اليابان، كان للتيسير الكمي أثر إيجابي مؤقت على النمو الاقتصادي، لكنه تلاشى بعد فترة وجيزة، كما فشلت السياسة في رفع معدلات التضخم إلى المستوى المستهدف، وكانت قناة أسعار الأصول هي قناة الانتقال المهيمنة. على النقيض تماماً، أدت السياسة في زيمبابوي إلى تضخم مفرط وانهيار النشاط الاقتصادي الحقيقي، حيث تحولت إلى أداة لتمويل العجز الحكومي في ظل غياب شبه تام للمؤسسات الفعالة، مما أدى إلى فشل جميع قنوات انتقال السياسة النقدية.،

Abstract:

This study aimed to analyze the divergent impact of Quantitative Easing (QE) policy on macroeconomic stability through a comparative analysis of a developed economy (Japan) and a developing economy (Zimbabwe) during the period 1990-2023. The central research problem focused on understanding the reasons behind the policy's relative success in some contexts while leading to catastrophic outcomes in others, raising fundamental questions about the preconditions for its effectiveness. Methodologically, the study relied on advanced econometric models tailored to the nature of each country's data. For Japan, a Vector Autoregression (VAR) model was used to analyze short- and medium-term dynamic relationships. For Zimbabwe, an Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model was applied, as its data series were integrated of different orders, allowing for the analysis of both short- and long-run relationships. The analysis was further supplemented by Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models to simulate shocks and deepen theoretical understanding. The findings revealed a radical divergence between the two experiences. In Japan, QE had a temporary positive effect on economic growth that soon faded, and failed to raise inflation to its target level, with the asset price channel being the dominant transmission mechanism. In stark contrast, in Zimbabwe led to hyperinflation and a collapse of real economic activity. It devolved into a tool for financing government deficits amidst a near-total absence of effective institutions, causing a complete failure of all monetary policy transmission channels.